『商業發展研究院』台灣商業服務業景氣循環分析預測 (1)

作者：許添財、陳世憲

2023年7月本商業服務業景氣循環指標系統呈現，同行指標綜合指數顯示持續去（2022）年7月以來的回升，而且升勢有加速現象。同行指標綜合指數持續上升原因，仍是住宿餐飲業與服務業就業人數這兩個子指標持續上升所致，而且增勢持續加速；其他子指標，批發及零售業、不動產及住宅服務業兩者雖仍見下降，但降勢已明顯趨緩。 領先指標綜合指數持續下降，但下降趨勢已見減緩。原因是其中，上升趨勢的子指標增加為2個，即運輸及倉儲業實質GDP與商業服務業僱員淨進入率，而且兩者的上升速度都在加強之中；另外循環趨勢下降的5個子指標之中，除了民間實質固定資本形成與服務業貿易收支淨額兩個子指標的下降趨勢加劇外，失業給付初次認定受理件數（倒置）、商業服務業股價指數，與金融及保險業實質GDP等3個子指標之下降趨勢是減緩的。

     兹將本期商業服務業景氣循環變動要點整理如下：

1. 各部門指標的循環趨勢上下變動互異，呈現「分歧」的不均衡復甦現象。
2. 進一步觀察各個走勢上升的子指標們，不分是屬於領先指標，還是屬於同行指標，其增勢是趨加強的；加上各個走勢下降的子指標們，也不分是屬於領先指標或同行指標，其降勢是趨緩的，總而言之，景氣趨向更全面性復甦的可能性正在提高。

唯美中不足的是領先指標裡的民間投資部門與服務業貿易部門，其走勢向下，卻又加速，形成整體景氣復甦最大的不確定因素。

3. 就部門別的成長趨勢變動，不論是支出面或生產面，也不論是實際值還是循環趨勢值，都可以清楚發現其動能，由外需轉成內需，由生產轉成消費。這種「內溫外冷」，「消費強生產弱」的結構轉換，應是短期現象。因為我國內需市場狹小，資源有限，這樣的成長模式再怎麼發展，都會受到侷限，而陷於長期「低度均衡」。尤有進者，一旦投資停頓，影響國際競爭力與生產力的提高，對外貿易的發展與國民消費的能力都會受到衝擊而陷入惡性循環效果。
4. 服務貿易收支淨額回復以往長期逆差的舊常態，造成國際收支對商品出口順差的依賴，也暴露出無法在數位經濟時代看到數位貿易、服務出口成長的國際貿易創新商業模式突破性進步的結構性弱點，令人擔憂的不只是服務貿易本身的逆差而已，更嚴重的是在國際貿易市場轉型、位移，國際消費者行為改變的新環境，我們難以迎頭趕上。
5. 商業服務業僱員淨進入率、服務業受僱員工人數兩個指標的景氣循環趨勢上升，增勢又加強，意味著商業服務業的勞動力需求方殷；展望住宿與餐飲、運輸及倉儲業景氣上升，且升勢加強，又發現批發及零售業的景氣下降趨勢已減緩，都會讓目前服務業的缺工問題難以解決。

    何況疫情後的勞動力供需失衡，遠因是少子化與高齡化造成的勞動力人口減少; 近因是疫情改變了就業型態，零工經濟與外送平臺吸納了不少傳統勞動力的供給，加上疫情後的住宿餐飲業者家數比疫情前大幅增加，邊際技術勞工因而短缺等長短期結構因素造成。不進行產業供給面的改革，以引申勞動需求面的改革，例如:數位化、數位優化、數位轉型、自動化、人機協作等模式的創新運用，以減少人力的使用並提高生產力，就無法根本解決缺工的問題。尤其，將來在製造業景氣復甦，而製造業的數位製造與數位轉型卻未能有效配合進步的話，競爭邊際勞工的情勢會更加嚴重。

• 綜合分析與預測

財團法人商業發展研究院(Commerce Development Research Institute)，簡稱(商研院，CDRI）商業服務業景氣循環同行指標綜合指數（Coincidental Cyclical Composite Index for Service Industry，CCCIS）於2022年6月出現底谷，指數為 -0.6178個標準差，到今（2023）7月已持續上升為+0.9362個標準差。預測到明（2024）年1月又會持續上升到+1.8237個標準差。(參見下圖一景氣循環同行綜合指數趨勢與預測，與附表台灣商業服務業景氣循環同行指標綜合指數)

圖一、景氣循環同行綜合指數趨勢與預測

行政院主計總處發布，今(2023)年上半年的經濟成長率下降為-0.98%，經濟成長動能主要是從外需改為內需，投資改為消費。由於國內市場狹小，資源缺乏，如此結構若久留，陷入經濟成長「低度均衡」是必然，亟待時來運轉或政策的激勵改弦更張。

從GDP的支出別來看，民間投資的成長率貢獻轉正為負，成長率 -8.09%，貢獻度 -1.85個百分點。這與同期淨輸出的成長率-19.28 %，貢獻度-8.05個百分點，同為衰退最嚴重的部門。再者，就是存貨變動的成長率 -162.3%與貢獻度 -1.04個百分點。

過去成長貢獻率最弱的民間消費，不只成長率轉正，更躍居成長率貢獻度的首位，其同期成長率9.4%,貢獻度4.23個百分點。

經濟成長的主要動能從外需轉變成內需，趨勢明顯。除了民間消費相對大幅成長與貢獻，同期政府消費成長率2.68%，貢獻度0.33個百分點；政府投資成長5.65%，貢獻度0.12個百分點；公營事業投資成長16.61%，貢獻度 0.21個百分點。（參見下表二）

再從產業別觀察，今（2023）年上半年的成長率貢獻度也繼續出現賓主易位的大變化。服務業成長率與貢獻度分別變成大於工業。服務業成長率3.36%，貢獻度1.96個百分點；工業成長率 -10.27%，貢獻度 -4.13個百分點。整體經濟成長率衰退原因是工業部門大幅衰退，服務業部門微幅成長。

表二 2023年上半年部門別經濟成長率與貢獻度

單位:新台幣百萬元；%

表三 2023年上半年產業別經濟成長率與貢獻度

再經部門別與產業別交叉檢視，發現民間企業投資、生產製造與出口嚴重衰退，而民間的產品與服務的消費相對暢旺，形成外冷內熱，嚴重不均衡。

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